Quý 3/2024, GDP Việt Nam đạt mức tăng trưởng 7,4%, cao nhất trong 10 năm qua. Đây là dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch và các khó khăn toàn cầu. Tuy nhiên, không phải mọi lĩnh vực đều đồng đều hưởng lợi. Trong khi các doanh nghiệp FDI và khối công nghiệp, xây dựng đóng góp lớn vào tăng trưởng, khu vực nông nghiệp và doanh nghiệp trong nước vẫn gặp nhiều thách thức.
Mặc dù GDP tăng mạnh, thị trường chứng khoán không phản ánh sự tích cực này, cho thấy sự phân hóa giữa các ngành. Lạm phát tháng 9 giảm nhanh, cùng các chính sách tiền tệ hỗ trợ của Ngân hàng Nhà nước đã ổn định nền kinh tế, nhưng tác động chưa rõ ràng trên thị trường chứng khoán. Bản tin sẽ phân tích các yếu tố này và đưa ra khuyến nghị đầu tư cho cuối năm 2024.
CẬP NHẬT VĨ MÔ VIỆT NAM quý III/2024
I. Phân tích Tăng trưởng GDP quý III/2024
Trong quý 3/2024, GDP Việt Nam tăng trưởng 7,4%, mức cao nhất trong thập kỷ qua. Sự tăng trưởng này chủ yếu được dẫn dắt bởi sự phục hồi mạnh mẽ của ngành công nghiệp, xây dựng và dịch vụ. Ngành công nghiệp và xây dựng đạt mức tăng trưởng 9,1%, đóng góp gần 50% vào tổng GDP. Đặc biệt, ngành công nghiệp chế biến, chế tạo đã tăng 11,4%, thể hiện sự phục hồi ấn tượng của sản xuất sau các gián đoạn do dịch bệnh và thiên tai.
Bên cạnh đó, ngành dịch vụ cũng tăng trưởng 7,5%, trong đó các ngành như vận tải, lưu trú, và dịch vụ hỗ trợ tăng mạnh. Điều này cho thấy nhu cầu tiêu dùng nội địa đang dần hồi phục, tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế trong giai đoạn cuối năm.
Dù vậy, khu vực nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản chỉ tăng 2,6%, do ảnh hưởng từ bão Yagi, ảnh hưởng nặng nề đến hoạt động sản xuất và thu hoạch ở các tỉnh phía Bắc. Mặc dù vậy, sự đóng góp của khu vực này vào GDP vẫn giữ ổn định ở mức 4,1%.
Thị trường chứng khoán và nghịch lý tăng trưởng GDP: Mặc dù GDP tăng mạnh, thị trường chứng khoán chưa phản ánh hết tiềm năng do sự phân hóa giữa các ngành. Tuy nhiên, sự phục hồi của các lĩnh vực công nghiệp và dịch vụ cùng với các chính sách hỗ trợ kinh tế sẽ tạo cơ hội cho nhà đầu tư trong các ngành có tiềm năng phát triển mạnh mẽ, đặc biệt là khi tâm lý thận trọng của NĐT dần được giải tỏa.
II. CẬP NHẬT SỐ LIỆU VĨ MÔ VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
Lạm phát của Việt Nam trong tháng 9/2024 tiếp tục được kiểm soát tốt với CPI tăng 2,63% so với cùng kỳ năm trước, giảm từ mức 3,5% vào tháng 8 và 4,4% vào tháng 7. Đây là mức tăng thấp nhất trong hơn một năm qua. CPI giảm chủ yếu do giá xăng dầu và chi phí vận chuyển giảm mạnh, góp phần làm giảm áp lực lạm phát.
NHNN đã thực hiện các chính sách tiền tệ ổn định và linh hoạt để hỗ trợ nền kinh tế, bao gồm việc duy trì lãi suất huy động ở mức 4,91%/năm và lãi suất cho vay ở mức 8,0%/năm. Tăng trưởng tín dụng đạt 8,53% trong 9 tháng đầu năm 2024, cho thấy nhu cầu tín dụng của các doanh nghiệp đang phục hồi tích cực.
Về tỷ giá USD/VND ở mức 24.300 vào cuối tháng 9, cho thấy sự ổn định của chính sách tỷ giá của NHNN. Sự ổn định của tỷ giá cũng hỗ trợ các hoạt động xuất nhập khẩu, với thặng dư thương mại đạt 20,79 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm .
Các biện pháp giảm thuế bảo vệ môi trường đối với xăng dầu tiếp tục được triển khai, tạo thêm điều kiện thuận lợi để kiểm soát lạm phát. Dự báo đến cuối năm, CPI bình quân có thể đạt mức 3,9%, dưới mục tiêu của Chính phủ là 4,5% .
Nhìn chung, lạm phát được kiểm soát, chính sách tiền tệ của NHNN được thực hiện hiệu quả, tạo điều kiện cho tăng trưởng kinh tế bền vững trong quý IV/2024
III. Kết luận và Khuyến nghị Đầu tư
1. Triển vọng quý IV/2024
Với số liệu và phân tích trên, Em đánh giá triển vọng cuối năm 2024 là TÍCH CỰC là nhờ:
(1) Các biện pháp hỗ trợ tiêu dùng và giảm thuế GTGT tiếp tục có hiệu lực, thúc đẩy sự tăng trưởng của nhu cầu nội địa.
(2) Lạm phát dự kiến sẽ được kiểm soát ở mức thấp, tạo điều kiện cho tăng trưởng ổn định và bền vững.
(3) Các chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước, bao gồm việc duy trì lãi suất ổn định và hỗ trợ tín dụng, sẽ tiếp tục là động lực quan trọng cho nền kinh tế.
2. Khuyến nghị các nhóm ngành triển vọng
(1) Ngành Công nghiệp chế biến, chế tạo: Sự phục hồi mạnh mẽ của ngành công nghiệp chế biến, chế tạo với mức tăng trưởng ấn tượng trong quý 3/2024, đặc biệt trong lĩnh vực xuất khẩu điện tử, máy tính và linh kiện. Các dự án đầu tư nước ngoài (FDI) vào ngành này đang tăng trưởng mạnh, đạt 13,12% trong 9 tháng đầu năm và được kỳ vọng sẽ tiếp tục là động lực chính của nền kinh tế nhờ dòng vốn FDI tiếp tục đổ vào.
Cổ phiếu tiêu biểu: FPT (ngành công nghệ).
(2) Ngành Xuất khẩu và Logistics: Xuất khẩu đang duy trì đà tăng trưởng tích cực, với mức xuất siêu 20,79 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm 2024. Các ngành hàng như dệt may (+15,9% YoY), thủy sản (+15,1% YoY) và sắt thép (+20% YoY) đều phục hồi mạnh mẽ. Ngành logistics cũng đóng vai trò hỗ trợ tích cực cho các ngành xuất khẩu, với tiềm năng tiếp tục tăng trưởng trong các tháng cuối năm.
Cổ phiếu tiêu biểu: HPG (ngành thép); GMD, HAH (cảng biển).
(3) Ngành Dịch vụ tài chính: Với sự kiểm soát tốt lạm phát và môi trường lãi suất ổn định, các ngành dịch vụ tài chính và ngân hàng được hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng, đã tăng 8,53% trong 9 tháng đầu năm 2024. Lãi suất cho vay vẫn duy trì ở mức 8%, tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp tiếp cận vốn và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Cổ phiếu tiêu biểu: MBB, ACB, VCB (Ngân hàng); SSI, HCM (chứng khoán).
(4) Ngành Bán lẻ và Tiêu dùng: Tiêu dùng nội địa tiếp tục tăng trưởng mạnh, với doanh số bán lẻ hàng hóa tăng 7,6% trong 9 tháng đầu năm 2024. Các chính sách hỗ trợ tiêu dùng và giảm thuế GTGT đang thúc đẩy tiêu dùng cá nhân, giúp ngành bán lẻ tiếp tục phát triển trong thời gian tới.
Cổ phiếu tiêu biểu MSN (sản xuất tiêu dùng).
==============================================
Bài viết được tham khảo các báo cáo từ nguồn: SSI, MAS, MBS research
==============================================
Do Hoang Quan (Mr.)
Manager
SSI – Nguyen Huu Canh
SSI – Securities Services – Retail Brokerage
Shop House 06 – 07, Park 2, Vinhomes Central Park, 208 Nguyen Huu Canh Str, Ward 22, Binh Thanh Dist, HCMC, Vietnam
M: 090 131 2279 | T: 028 38245079 Ext 261 | E: quandh1@ssi.com.vn | W: www.ssi.com.vn